26 августа Henderson опубликует финансовые результаты по МСФО. Мы ждем слабой динамики: рост выручки замедлится, EBITDA и чистая прибыль снизятся, а рентабельность ухудшится. По нашему прогнозу: — выручка вырастет на 4,1%, до 11,3 млрд рублей; — EBITDA по IAS 17 снизится на 9,6%, до 2,1 млрд рублей; рентабельность EBITDA сократится до 18,5%; — чистая прибыль снизится на 14,1%, до 0,9 млрд рублей. На результаты давят снижение трафика в магазинах, сокращение онлайн-выручки, рост арендных расходов и затрат на персонал после расширения сети. Частично этот эффект компенсируют более крепкий рубль при закупках и увеличение доли собственных каналов продаж.
На фоне охлаждения потребительского спроса сохраняем осторожный взгляд на акции Henderson. Рекомендация — «держать», целевая цена — 400 рублей за акцию.